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高华证券:中国经济数据简评 2月份进出口增速受春节因素干扰双双回落

2019-12-04 18:39:06来源:励志吧0次阅读

高华证券:中国经济数据简评 2月份进出口增速受春节因素干扰双双回落-110310 2011-03-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2月份进出口增速受春节因素干扰双双回落亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数:-15(3,-5)与GDP的关联度(满分为5):3相对于市场预测的差异(范围从-5至+5):-5中国2月份出口同比增速从1月份的37.7%降至2.4%(我们的预测为5.0%,市场平均预测为27.1%)。隐含的季调后月环比折年增幅从1月份74.0%降至40.7%(明细参见以下图表)。

2月份进口同比增速从1月份的51.0%降至19.4%(我们的预测为10.0%,市场平均预测为32.6%)。季调后月环比折年增幅从1月份的101.8%降至58.3%。

2月份贸易逆差73亿美元,而1月份贸易顺差65亿美元,季调后2月份顺差3亿美元,少于1月份的17亿美元。

要点:

春节效应是2月份进出口数据表面疲软的主要原因。我们在分析2月份数据时应该考虑到表现格外强劲的1月份贸易数据。1、2月份合并数据显示贸易同环比增长强劲。随着春节的影响渐渐消退,加上去年比较基数偏低(去年春节是2月14日,令3月份出口数据明显偏低),我们预计3月份进出口增长均会有所上升。

我们认为贸易逆差只是受到春节因素干扰的暂时现象。在春节假期之后的几周内,出口受到的影响远大于进口,因为出口企业更倾向于延长实际假期。因此,净出口在年内往往会呈前低后高的趋势。在2010年,由于春节时间较晚,3月份出现过唯一一次贸易逆差(为74亿美元,与今年2月份逆差几乎相同),但在此后恢复顺差并不断升高至10月份270亿美元的水平。此外,周期性因素也可能会在未来几个月推高净出口水平:

随着国内政策持续收紧,内需增长可能进一步放缓,这倾向于导致中国进口增长减缓,顺差扩大。

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