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造纸印刷包装:继续看好家居及造纸的春季行情 荐8股

2019-10-09 17:14:20来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:继续看好家居及造纸的春季行情 荐8股 2018-0 -05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

①本周观点:2017年业绩快报相继出炉,基本与我们节前业绩前瞻判断一致。2018年各家公司的战略相互融合,都在产品定位、经销商管理、终端服务层面推出升级举措,全屋定制策略也在整个行业加快推广和落地。

从消费者角度:全屋定制概念逐步普及,从单柜体定制向全屋空间定制延伸,顺应消费升级与一站式体验服务的要求,看中前端设计+高性价比套餐;从厂商角度:一二线地产销售及定制渗透率提升的红利边际减弱,一线品牌上市使流量争夺激烈,流量入口也日趋分散,通过全屋定制的方式提升客单价势在必行。竞争关键要素:前端全屋设计能力,后端柔性化制造能力(保证公司+经销商盈利能力的前提下,降低成本)。

无惧竞争,强者更强:

定制行业的发展之初,就主要是通过顺应个性化定制趋势,解决消费者空间利用的问题;通过规模化生产的方式,信息化柔性化提升性价比。

全屋定制是现有产品与服务的发展进阶,对企业提出升级进阶要求;龙头公司有望在产品,设计,技术层面,快速与中小区域型定制企业以及传统装修企业拉开差距,加快定制行业渗透率,以及行业的整合步伐与进化速度。

1)家居推荐:定制领域看好龙头凭借柔性化信息化,持续提升市占率;以及转型全屋定制后的客单价扩张能力:索菲亚(新一轮员工持股与经销商持股,实现产业链上下游协同共赢;全屋套餐提升客单,长期信息化柔性化生产优势构建护城河,目前股价对应2018年估值28倍,估值性价比体现,值得长期布局),欧派家居(定制橱柜行业龙头,衣柜业务快速发力,加快开店,稳步推进大家居战略,工装业务发力;渠道狼性文化,快速拓展);成品家居估值相对较低,竞争格局相对稳定,看好:顾家家居(主打产品沙发受益于行业集中度提升,循序渐进拓展品类扩张,打造优势产品矩阵,新品类快速增长,持续外延转型平台型公司有望穿越周期),美克家居(收入逐季提速,持续推进多品牌多品类战略,股权激励增长目标提供安全边际,员工持股计划购买完成)、大亚圣象(工装房订单快速增长。多层和三层实木地板占比提升,产品提价及结构升级强化盈利水平。渠道扁平化,未来费用率下降有空间)。

2)造纸库存合理得到验证, 月涨价将落实, -5月有持续提价空间,看好低估值+18年确定增长的纸企龙头。

价格:本周双胶纸涨0.9 %,铜版纸涨0.45%,白卡纸持平;废纸涨1.11%,箱板纸涨2. 5%,瓦楞纸涨2.69%,白板纸涨4.21%。

文化纸双胶和铜版景气度最好, 月涨价将落实。年前纸厂通过补贴经销商200元/吨左右,以及2月涨价函未落地让利经销商,经销商价格倒挂现象缓解,纸厂库存下降至合理水平,同时节前经销商珍惜现金流,观望情绪浓厚,节后补库存行情将带动 月涨价落地,当前双胶纸和铜版纸库存在一周左右,维持5月前春季躁动景气高的判断。

废纸系政策利好龙头,伴随涨价股价有望继续补涨。价格:废纸价格稳定,18年混合废纸禁止进口、5万吨产能以下及贸易商进口指标申请限制、含杂率控制0.5% 月1号开始施行、进口许可证将减少废纸进口量及进口指标按季度缓释,为废纸价格提供强支撑,后市判断整体向上。

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